谷歌旗下人工智能AlphaGo 4:1战胜“围棋一哥”李世石,令“人机之争”一夜间成为世界性话题。事实上,在投资界,同样一直存在“人机之争”,即主动投资与量化投资,究竟谁更胜一筹?
2016年开年全球资本市场“血雨腥风”,令多数投资者损失惨重。《每日经济新闻》记者注意到,在一片哀嚎中,有一种量化投资策略却脱颖而出,成为大赢家,这种策略背后的驱动力正是计算机。换句话说,在对冲基金领域,计算机正在超越人类。

CTA策略成大赢家
在2016开年低迷的市场中,管理期货基金,又称商品交易顾问(以下简称CTA)打败了主动投资。CTA基金2月平均回报上涨了5.6%,而同期对冲基金整体回报下滑了2%。
对冲基金常用策略包括:多空、事件驱动、全球宏观等,究竟什么是CTA?它和计算机又有什么关系?
CTA基金是量化投资策略的一种,利用量化模型对期货历史数据进行统计分析,并在价格变动过程中寻找趋势,然后建立头寸,就是所谓的趋势跟踪,而调整头寸的临界点是由特定计算机算法规定的。

一位对冲基金业内人士向《每日经济新闻》记者解释称,“绝大多数CTA基金都是趋势交易。一旦发现趋势性信号,立即开仓交易。”
eVestment报告称,今年1月,资产规模超10亿美元的大型CTA基金实现了2.52%的回报,去年全年则实现了2.12%的收益,超过对冲基金行业绝大多数策略。也就是说,在主动投资与量化投资的“人机大战”中,量化投资先下一城。
CTA策略背后是高度精准的计算机设定。在投资领域,计算机相比人类的高明之处究竟表现在哪些地方?

在Systematica Investments掌门人勒达·布拉加看来,当押注股市下滑时,机器拥有人类无可比拟的优势,“对大多数交易员来说,做空往往是比较困难的。人类都偏好操作自己青睐的投资方向,而不会去选择一些自身并不感兴趣的资产并进行反向操作,这也许是由人的本性决定的。但系统性模型则是没有情感的,这种理性决定了CTA能够胜任空头的角色。”布拉加是对冲基金界管理资产最多的女基金经理人,被公认为该行业最有权势的女人。今年,布拉加管理的基金取得出色表现的一大押注是做多债券。

“没有哪个交易员会想要持有这个仓位,”布拉加表示,“他们在2014年也曾错过一次机会,当时我们却倾力投资。我们可以这样做,是因为我们操盘更加多元,在这种情况下,做逆向投资毫无困难。但如果你只有少量的仓位时,你很难违背共识,反其道而行之。”布拉加的一席话透露了量化投资相比主动投资的两大优势:第一,机器决策比较理性,不会受任何情绪的干扰;第二,机器信息处理能力强,响应速度快。

通常情况下,机器可以同时运行几百个策略模型,实时监控全市场的各种证券交易信息,市场一旦出现满足条件的交易机会,机器瞬间就可发出交易指令,有效抓住交易机会。

以上,陈如初拙见!若有冒犯,请见谅。

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